Investing.com – Morgan Stanley, Novo Nordisk’in notunu Eşit Ağırlık’tan Düşük Ağırlık’a indirdi. Banka, orta vadeli büyüme görünümünün zayıf olduğunu belirtti. Ayrıca semaglutid için yaklaşan patent uçurumuna ilişkin endişelerini dile getirdi. Semaglutid, şirketin Ozempic ve Wegovy ilaçlarındaki ana bileşendir.
Thibault Boutherin liderliğindeki analistler şunları söyledi: Novo’nun değerlemesi, zayıf orta vadeli büyümeyi “tamamen” yansıtmıyor. Ayrıca semaglutid patent uçurumunun Novo’nun nihai değeri üzerindeki etkilerini de yansıtmıyor. Morgan Stanley, fiyat hedefini 250 Danimarka kronu olarak korudu. Bu hedef, son kapanış fiyatından yüzde 10’dan fazla düşüş anlamına geliyor.
Şirketin hisseleri, Kopenhag’daki erken seansda yüzde 2,6 düştü.
Morgan Stanley, 2027 yılı için yüzde 2-3 gelir ve FAVÖK büyümesi öngörüyor. Bu tahmin, genel konsensüsle uyumlu. Banka ayrıca 2027-30 döneminde yüzde 4 gelir ve FAVÖK bileşik yıllık büyüme oranı bekliyor. Bu oran, Avrupa ilaç sektörü için beklenen yüzde 4 gelir ve yüzde 7 FAVÖK büyümesinin altında.
Analistler şunları belirtti: Semaglutid, 2026 yılında Novo’nun satışlarının yüzde 75’ini oluşturdu. İlaç, 2030’ların başından ortasına kadar Avrupa ve ABD’de büyük bir patent uçurumuyla karşı karşıya kalacak. Morgan Stanley’e göre semaglutid, 2031’de hala satışların yüzde 59’unu temsil edecek. Bu yıl, münhasırlık kaybı etkisi başlayacak.
Banka, Novo’nun oral obezite serisinin 2031 yılına kadar 10 milyar dolar satışa ulaşacağını öngörüyor. Ancak bunun “fiyatlandırma ve rekabet baskılarını dengelemek için yeterli olmayacağını” söyledi.
Morgan Stanley’in 200 birinci basamak hekimiyle yaptığı özel anket önemli bulgular ortaya koydu. Anket, diyabet ve obezitede GLP-1 ilaçlarının artan benimsenmesine işaret etti. Ancak önümüzdeki 18 ayda Novo’nun pazar payı kaybedeceğini gösterdi. Bu kayıp, Eli Lilly’nin mevcut ürünlerine ve 2027’de beklenen retatrutid ilacına karşı olacak.
Değerleme açısından analistler önemli noktaları vurguladı. Novo, 2027 tahmini kazançlarının 12,5 katından işlem görüyor. Bu, Avrupalı büyük ilaç şirketlerine göre yüzde 7 indirimli. Ancak kendi münhasırlık kaybı sorunlarıyla karşı karşıya olan küresel emsallerine göre yüzde 35 primli. Bu emsaller arasında Sanofi ve GSK bulunuyor. Analistler şöyle yazdı: “Prim, GSK (10 kat) ve Sanofi (8 kat) karşısında daha belirgin.”
Ekip ayrıca şunları söyledi: Novo’nun 21 Eylül’deki sermaye piyasaları gününde “büyük duyurular için sınırlı alan” görüyoruz. Bununla birlikte yönetimin, oral obezite pazarına ilişkin vizyonunu yinelemesi bekleniyor. Ayrıca iş geliştirme öncelikleri hakkında güncellemeler sunması öngörülüyor. Bu alanlar arasında MASH ve kronik böbrek hastalığı yer alıyor.
Analistler, temel yukarı yönlü riskin nereden geleceğini açıkladı. Oral obezite tedavileri beklenenden daha fazla hasta payı yakalarsa risk oluşacak. Ayrıca bu tedaviler, şu anda modellenenlerden daha fazla rekabet ve jenerik baskısına dayanıklı çıkarsa yukarı yönlü risk söz konusu olacak.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
